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美债利率倒挂什么意思 美债利率倒挂的原因

作者:鲸鱼时间:2022-04-09来源: 本站整合

近期10年期美债收益率与2年期美债收益率出现倒挂引发市场关注。从过往经验来看,10年期与2年期美债收益率的倒挂一方面意味着经济衰退预期,另一方面收益率倒挂的本质反映流动性收紧预期与基本面转弱预期。而今天我们主要来说说美债利率倒挂什么意思?

美债利率倒挂什么意思?

美债的票面利率在发行后是不变的,但美债的交易价格是浮动的,例如1000美元的债券在市场上的交易价格可能高于1000,也可能低于1000,交易价格的高低就决定了美债预期收益率的高低,两者呈反比,即交易价格越高,预期收益率就越低。此外,美国国债多种发行期限,最短3个月,最长30年,不同期限美债的价格和预期收益率是不同的。

正常情况下,长期美债的预期收益率要高于短期美债预期收益率,这与银行定期存款类似,存期越长,预期收益率越高。而当长期预期收益率低于中短期预期收益率时,例如5年期美债预期收益率低于2年期美债预期收益率,那么国债预期收益率曲线图就会出现部分倒挂的现象,也就是人们常说的美国国债预期收益率倒挂。

过去30年美债2年和10年期利率共有5次倒挂,分别发生在1988年、1998年、2000年、2006年、2019年。这5次倒挂对应了5次著名的危机,其中3次发生在美国(90年储贷危机、00年科网泡沫、08年金融危机),1次发生在亚洲(98年亚洲金融危机),1次发生在全球(20年新冠疫情)。

美债倒挂是未来经济困境的良好指标,但倒挂后的股票市场可能是先扬后抑。因为倒挂通常发生在经济扩张期末尾和衰退期开端,经济预期转弱但货币政策预期转向宽松,因此短期股市可能有正回报。但随着衰退的逐渐临近,权益市场的分子端开始承压,此时利空才开始兑现。

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